步 配两券商回H或归A股再成标近一

　　已登陆香港证券市场的两券银河证券和中原证券，近日出现在中国证监会最新公布的归A股再一期IPO预披露名单当中，这意味着它们离回归A股市场的近步目标又近了一步。分析人士指出，或成在扩充净资本及布局国际化业务的标配共同推动下，“A+H”或成中资券商标配。两券由于H股上市相对较快，归A股再不排除未来还会有券商复制银河证券和中原证券的近步“先H后A”的模式。

　　根据银河证券和中原证券公布的或成A股招股说明书(申报稿)，银河证券公司拟发行不超过16.94亿股，标配中原证券公司拟发行不超过8.77亿股，两券两家公司的归A股再拟上市地均为上交所。

　　公开信息显示，近步银河证券和中原证券均已在香港发行H股。或成其中，标配银河证券于2013年5月22日在香港交易所上市，2015年5月完成H股配售。中原证券则于2014年6月在香港上市。

　　值得注意的是，中原证券在赴港上市前，曾谋求过在A股市场上市，早在2012年就递交过A股上市材料，但后来因A股IPO全面暂停而搁置。2014年，中原证券转道香港，成功通过IPO募资1.94亿美元，但中原证券并未因此放弃寻求A股上市，于2014年底，再度递交了A股上市材料。

　　“虽然预披露离IPO完成仍有一定距离，但也算进了一大步，离‘A+H’的目标更近了。”有市场人士表示。

　　业内人士认为，如果银河证券与中原证券成功实现A股回归，它们有望开辟出一条先H后A的“A+H”股上市新路径。目前共有7家券商实现了“A+H”股上市，均是在A股上市之后，再赴港发行H股。

　　事实上，10月1日开始，《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则已正式实施，对券商的风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率和净稳定资金率等都进行了详细的要求，对券商的风险管理提出了更高的标准，中资券商有强烈的扩充净资本的需求，IPO等股权融资无疑是融资路径首选。与此同时，近年来，中资企业正在掀起新一轮的海外并购热潮，提供中介服务的中资券商无一不想分一杯羹，而“A+H”的双重上市身份，有助于券商海外知名度的提升及市场份额的获取。

　　“‘A+H’或成中资券商标配。由于H股上市相对较快，不排除未来还会有券商复制银河证券和中原证券的‘先H后A’的模式，曲线实现‘A+H’股同时上市。”有分析人士指出。

　　目前，中信建投已于9月底向港交所递交上市申请，正在等待港交所的批复。而国泰君安9月底也曾发公告称拟发行H股并在香港联交所主板上市。中国平安此前也宣布，同意旗下平安证券整体改制为股份有限公司，赴港交所主板上市。而根据中国证监会公布的IPO预披露信息，目前共有11家证券公司正在排队等候在A股IPO上市。

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